新しいマーケットのためのAMM流動性

bitCasterは中央指値注文板（CLOB）を中心に作られています。トレーダーとマーケットメイカーが実際のBidとAskを置き、注文板上でマッチングします。長期的にはこの形を目指しています。人間のマーケットメイカーが参加すれば、スプレッド、サイズ、判断の質で競争できるからです。

新しいマーケットにはコールドスタート問題があります。注文板が空だと初期トレーダーは取引相手を見つけられません。一方、トレーダーがいなければ、人間のマーケットメイカーもそのマーケットを監視する理由が弱くなります。このギャップを埋めるため、マーケット作成者は作成後に自動マーケットメーカー（AMM）へ出資できます。

AMMがすること

AMMは、作成者の返金不可の予算を使い、CLOBに初期のBidとAskを出します。注文板を置き換える別のプールではありません。初期流動性を提供し、早い段階のユーザーが取引して価格発見できるようにするBotです。

作成者にとって重要なのは、作成直後のマーケットを空のままにしないことです。資金提供されたマーケットは、完全に空の注文板よりも初期の取引関心を得やすくなります。一方で、その予算はリスク資本です。情報を持つトレーダーへの支払いに使われる可能性があり、引き出し可能な残高やLP持分ではありません。

AMM流動性は取引を立ち上げるためのものです。永続的に市場を支配することが目的ではありません。健全に成熟したマーケットでは、人間やプロのマーケットメイカーが、初期AMMの建値をより狭く、より情報の入った流動性で徐々に置き換えていくのが理想です。

なぜLMSRか

bitCasterは現在、LMSR（Logarithmic Market Scoring Rule）AMM戦略を使っています。v1でLMSRを選んだ理由は、予算に基づく分かりやすい損失上限を持ち、予測市場の確率表現に向いており、通常のCLOB指値注文へサンプリングできるためです。

作成者にとっては、選んだ予算が初期流動性の深さとリスクにさらす資本量を決める、という意味があります。大きな予算はより深い建値を作れます。小さな予算では建値は薄くなり、価格はより動きやすくなります。

LMSRを唯一のAMMに固定するつもりはありません。将来、マーケットの種類、作成者の好み、プロの流動性提供ワークフローにより合う別のマーケットメイキング戦略を追加する可能性があります。

資金提供の選択肢

マーケット作成後、作成者はNo liquidity、プリセットの資金提供ティア、またはカスタム予算を選べます。No liquidityを選ぶとマーケットは人間の注文を受け付けますが、bitCasterは自動の初期建値を出しません。

二項マーケットのプリセットは 10,000 / 100,000 / 500,000 sats という丸い金額です。カテゴリカルマーケットでは、有料ティアに log2(アウトカム数) が掛けられます。

作成ウィザードは、選択した予算を推定初期板厚としてプレビューします。Botが片側あたりおよそ何段の価格レベルを出せるか、各レベルがおよそ何枚のshareになるかを示します。これにより、作成者は返金不可の資金提供インボイスを支払う前に、薄い予算と深い予算を比較できます。このプレビューはmint手数料前の概算なので、実際の提示深度はこれより低くなる場合があります。

マーケットへの資金提供はユーザー向けにはsatsで表示されます。内部会計と公開 *Subunits ワイヤフィールドではmsatを使います。明示的なベースアセットと担保単位のフィールドはプロトコルに残りますが、現在のプロダクトが受け入れる値はそれぞれ sat と msat だけです。

資金提供入金は、そのマーケットのマーケットメイキングにコミットされます。作成者の引き出し権、残余請求権、利益分配請求権は発生しません。マーケットカードと詳細ページでは、このコミット済み金額を Bot Budget として表示します。Bot Budgetは静的なAMM予算であり、ライブの注文板流動性やBotの残り在庫ではありません。

人間およびプロのマーケットメイカーの取引モデルについては、取引モデルと人間のマーケットメイカーを参照してください。